日本で深刻なインフレが発生する可能性を検証

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こんにちは、わたるです!!最近チロルチョコを駅のコンビニで買いましたが、30円くらいして驚きました。

私が小さかった1980年代は10円くらいだった気がするので日本でもちょっとはインフレしているんだなーと実感しました。

ということで二回にわけてインフレについて書いていきたいと思います。

よくインフレが発生することで資産が目減りしてしまうのを防ぐために投資をしてリスクを減少させましょう!という話を聞くと思います。

今回はまず最悪のケースのインフレと、それが日本で発生する可能性について書いていきます!

最悪のインフレ:旧ソ連、戦後日本で起こった国家破綻型インフレ

これはよく語られる危機的事象に起因するインフレのことです。

旧ソ連で起こったインフレ

旧ソ連では、現在の北朝鮮のような社会主義により、国民の生産性は低下し成長は伸び悩み、更にアメリカに対抗する為にGDP比に対して大変な金額の軍事費を拠出し財政赤字は

取返しのつかないレベルまで膨張していました。

このような事態を回復させるために、ゴルバチョフ大統領が改革を断行しようとしましたが失敗。1991年にゴルバチョフは大統領を辞任しソ連は崩壊しました。

その後、エリツィン大統領 (懐かしい響きですねー) 率いる現在のロシアが誕生しましたが、ソ連の継承国家であると宣言し債務も引き受けました。

さらにエストニア、リトアニア、ラトビア等の周辺国のソ連からの独立と、社会主義から資本主義への急速な社会構造の変革による混乱により、大混乱が発生。

資本主義となったことで市場によって物の価格が決まるようになったこと、旧ソ連から生産設備を買い取った企業による価格の吊り上げによりインフレが発生。

1991年から1995年まで深刻なインフレが続きましたが、1991年から1992年は特に酷く、一年で物価が25倍になったそうです。1995年までだと1991年比で1000倍以上になってしまいました。

つまり今1億円の資産を持っている方は、自分の資産の価値が10万円となってしまったということですね。やばいですね、これは。。

因みに超有名なジンバブエについては、1兆倍以上にはねあがったみたいです。

こんなインフレが発生したらビルゲイツがカプリコ(100円)も買うことができない貧民になってしまいます。

このような事態にロシアはデノミを実施、旧1000ルーブル新1ルーブルとすると

公布しました。

更に、そこからロシアを取り巻く状況は悪化、現在でもそうですが収入の多くを原油と石油製品に頼っているロシアは原油価格の下落がロシアの財政を直撃。

そして遂に1998年にデフォルトを宣言。国内銀行への預金封鎖を行いました。

この預金封鎖は理不尽極まりないもので、預金を強制的に政府に没収されるというものです。

インフレ→デノミ→預金封鎖これによりロシアの人々は自らの資産の大半を失いました。それは富裕層も同じくです。当時のロシアの方々は絶望の淵にたたされたことでしょう。

 

戦後日本でおこったインフレ

日本でも戦後の昭和20年から昭和25年の5年間で60倍となりました。

そもそも戦時中に通常は戦時インフレが発生するのですが、政府が統制経済をしいていたために無理矢理抑え込んでいたことの反動(それでも10年で2.5倍になっています)

更に本土決戦に備えた軍の大量発注の費用を政府が一度に払ったこにより財政が急速に悪化。日本国民の政府への信認が揺らぎ、日本紙幣の価値が急速に下落していきました。

ここから起こったことは、ロシアと同じです。取り返しのつかないレベルのインフレ→新通貨発行によるデノミ→預金封鎖

という経路を踏み国民の資産は没収されていきました。

我々の祖父の世代はこの時代を経験しているわけですね。

国家破綻型インフレは現在の日本で発生するのか?

巷では日本の借金は取返しにつかないレベルになっており財政破綻は間近である。

ハイパーインフレが発生し、預金封鎖として資産没収されるということが実しやかに話されておりますが、果たしてこのような事態に発生しうるのでしょうか。

結論からいいますと、このような形(国家破綻という形)での大幅なインフレが起こる可能性は低いと思います。

また日本は破綻しないことをマーケットも織り込んでいるためか、日銀の緩和の影響もありますが現在10年債金利は約0%近傍で推移しており、また何か危機が発生すると安全通貨として日本円が購入されます。

余談ですが日本円が危機発生時に買われる理由は上記に加え、日本が対外純資産をめちゃくちゃ保有している為、その海外資産を日本に引き戻すレパトリが発生することも要因の一つではあります。

以下に破綻しない理由を列挙していきます。

政府の純債務は世界の他の国比で深刻な状況ではない

政府債務は1000兆円を超え、GDPが約500兆円のわが国の約2倍に到達し、危険であるという議論が多いと思います。

重要なのは政府債務がという点です。

会計上は債務の見合いとして、資産があるはずです。

個人でいうと例えば友達からお金を借りたら、借入金という負債を負うことになりますが、一方でお金が資産として認識されます。

メディアで取り上げられるのは、この借金の部分だけですね。実際に上の例では現金といったように資産が存在します。

じゃあ日本の債務の反対側にある資産は何かという疑問に突き当たります。

これは意外にも財務省のHPから簡単に取得できるのですが、内容を要約しますと

現金・預金 53兆円
有価証券 (主に米国債) 125兆円
貸付金 (天下り先への特殊法人や独立行政法人へ) 116兆円
運用預託金 (政府が運用している年金積立金) 106兆円
独立行政法人への出資金 70兆円

金融資産だけで500兆円近くに上り、これに土地などの固定資産を加えると総額672兆円となります。

因みにこれは世界最強の額。因みにアメリカは金融資産は200兆円規模で日本の半分にも及んでおりません。

<引用:財務省国の財務書類のポイント

これをみて、けどやっぱり純負債でも債務超過だよねという突っ込みを受けそうですね。

確かに最近の東芝も債務超過の危機といったように債務超過自体は企業であれば深刻な状況です。

然しながら、ほぼ世界中の全ての国家は債務超過状態です。実際、アメリカをはじめ先進諸国はデフォルトの気配が全くありません。

これは国家が有している徴税権によって見えない債権が隠されているからです。日本の税収は2017年度58兆円あります。これをベースにだいたい25倍したものが徴税権による資産と考えられており、1450兆円あります。

 

これを加味すると政府のバランスシートは資産超過と考えることが出来ます。何も日本だけではなく世界中のどの国も同じ状況です。寧ろ日本の資産と徴税権は他国に比べて絶大であるともいえる水準なのです。

官民一体でみると日本は海外からお金を稼ぎ続けている。

 日本を政府だけでなく、官民一体とした場合、実は世界最強の対外純資産 (然も26年間連続!!) を保有しており、毎年増加の一途を辿っています。

なんとその額349兆円に上っております。

昔は輸出産業の儲けが大きかった為、貿易収支により海外からお金を引っ張てきましたが、最近は昔稼いだお金を海外に投資することによる配当収入や利子収入で海外資産を増やしています。

なんだか、配当収入で裕福に暮らす老人みたいですね。日本という国家自体が、裕福な縁側で抹茶を優雅に飲む老人みたいな感じを受けます。

常に利益を上げ続けている企業が破綻しないのと同様に、常に利益を上げ続けている国家が破綻するというのは考えにくいですね。

日本の国債は日本国民の購入で賄われている

これはよく言われていることですね、なんと日本の国債の95%が日本国民によって保有されています。

日本国民の預金を元手に金融機関が国民に代わって国債を引き受けている為、日本国民によって日本の財政は支えられていると言えます。

この点がギリシャとは違う点というのは有名な話ですね。まあ家族の中で子供が父親にお金をかしているよっていう状況です。

ここでよく議論として出てくるのが、日本国民が購入できるのは日本の家計金融資産が限界であり、これを超えると海外からの借り入れに頼らざるを得なくなるという議論ですが

実はこれ、ずっと言われてきました。2010年の時点ではあと数年で、2013年にもあと数年でと言われ続けてきましたが、一向に限界を迎える気配はありません。

それもそのはずでず、限界値である日本の家計金融資産が増えているからですね。

確か2014年では1500兆円といわれていたのが、現在は1800兆円にまで膨らんでいます。

 

因みに一貫して右肩上がりになっています。当然といえば当然ですね、日本という国家全体でみると世界からお金を稼いできているわけですから、

日本全体の資産 - 日本全体の負債 つまり

日本の純資産は増え続けています。

 

これが真の意味での経常収支の強みですね。

 

日本は日銀が日本円の発行権を有している

上で書いたことから基本的に日本の財政は安泰であることがいえると思いますが、仮になにかの危機が起こったとしても日銀が日本円を発行することにより政府債務をファイナンスすることが出来ます。まあ本当に最後の手段ですけど。。

 

これによってインフレが発生しますが、現状これだけ多額の日本円を超緩和によって擦り続けているのにインフレが緩やかにしか発生していないことを考えると、ハイパーインフレが発生する可能性は限りなく低いと考えられます。

 

結果的に旧ソ連や戦後に日本のように、国家破綻型のデフォルトが起こる可能性は現状かなり低いと考えられます。

では私達が現実的な問題として意識すべきインフレは何でしょうか?

それは日本銀行が目標としている2%の毎年のインフレです。

この点について日本で想定されるインフレと、対策について徹底検証で書いておりますのでご覧いただければと思います。

 

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